Pagina da Preview Biblioteca Digitale--Pagina de «l'Unità-Unità 2-Nazionale del 1996»--Id 3184384930.

Martedì 18 giugno [...] pagina [...]. Come la telematica cambia [...] premio Nobel Franco [...] Com'è avvertita dai grandi [...] telematica delle Borse degli altri mercati [...] Come un sorprendente ma [...] sviluppo del progresso tecnico o come un [...] imprevisto e probabilmente foriero di novità insidiose? Ne [...] Franco Modigliani, vincitore nel 1985 del Premio Nobel [...]. Professor Modigliani, che ne [...] applicata alle attività finanziarie? Il mondo rimpicciolito, [...] alla velocità della luce, decisioni che vanno [...] abolizione di vecchie procedure, abolizione di fatto [...] giornate operative che durano [...] capitali spostati da un [...] meno di un secondo, euforie o depressioni [...] piazza a piazza. Dove ci porta tutto [...] Questa [...] basata sulla rapidità ha [...] un processo di profonda metamorfosi del sistema [...] che stiamo marciando a grandi passi verso [...]. Per andare [...] del significato di economia [...] di [...] in cui non c'è [...] tedesco o francese, italiano [...] un solo tasso stabilito sui mercati mondiali, [...] costo del denaro è uguale per tutti. Proprio questo è il [...] che il mondo diventa sempre più piccolo [...] economica sempre più libera. Qualcuno dirà che la [...] non può essere che questa, dal momento [...] più rapide forzano a una libertà sempre [...] movimenti di capitale. Io dico: è vero. Ma attenzione: il fatto [...] permettano decisioni istantanee e trasferimenti di soldi [...] da solo vorrebbe dire poco. La condizione veramente essenziale [...] che gli ordinamenti giuridici ammettano il libera [...]. Ebbene, per fortuna il [...] capitali è oggi una realtà in vaste [...] negli Stati Uniti e paesi limitrofi, nel [...] europea, anche in Italia quindi, e siamo [...] lungo la strada che porta a un [...] le leggi stabiliranno, oltre che la libertà [...] dei movimenti consentite dalla telematica, un unico [...] capitali. Lei configura uno scenario [...] autorità [...] preposte alla vigilanza del [...] quello [...] potrebbero perdere II controllo [...]. Che ne sarà, ad esemplo, [...] Banche nazionali [...] la risposta non è molto [...] perché, davvero, bisognerebbe [...] sapere se ci sarà [...] monetaria, in quali termini, e [...] che limiti, Pare che presto ci sarà relativamente a [...] zona abbastanza vasta, mi riferisco [...] europea, mentre [...] una ancora più vasta (che [...] includesse gli [...] Uniti e una serie di [...] paesi) mi sembrerebbe per il momento azzardato. Proviamo comunque a suppone [...] monetaria del vecchio continente si arrivi presto. Ebbene, dove c'è un [...] Borsa di Milano, sotto [...] Franco [...] unica accade che la [...] regolata dalla Banca centrale europea. È lei che decide i [...] sui mercati [...] tassi che sono totalmente aperti. In [...] situazione, alla Banca centrale [...] paese resterebbe ben poco da fare. Ma, ripeto, cambi totalmente [...] totalmente aperti: questa la condizione imperativa perché [...] sistema valutario unificato. Quali sono i vantaggi [...] connessi al cambiaménto in corso? E che cosa si [...] investitori, gli operatori e le autorità preposte? Contro questa grande opportunità [...] ostacoli e pericoli che possono insidiare la [...] dei mercati, soprattutto nel periodo transitorio. Quando si passa da [...] paesi separati a un sistema unico con [...] sistema insomma come lo [...] (a proposito, speriamo che [...] presto), finché la transizione non è compiuta [...]. [...] visto chiaramente in Italia, [...] fluttuazioni nei tassi di cambio e [...] volatilità della moneta. Le conseguenze che una [...] avere, fino alla sfiducia internazionale verso il [...] riesce a tenere il passo, sono gravi. Alla fine del governo Ciampi [...] ancora credere che [...] stesse per tornare nel [...] di testa. [...] del governo Berlusconi, invece, [...] è stata letteralmente massacrata dalle troppo disinvolte [...]. Nessuno voleva più investire. Si sa che i [...] gente si sbarazza La merce [...] degli strumenti telematici favorisce [...] dei fenomeni economici e un impiego più [...]. Ma nella fase di [...] la regolarità e [...] dei mercati». Parola di Franco Modigliani, Nobel [...] che in [...] rilasciata alla rivista [...] che anticipiamo, riflette sulle [...] rischi di un mercato che diventa globale. Ma ciò è potuto [...] trattava di un periodo di transizione, in [...] unificato e a cambi fissi, non sarebbe [...]. Fino a che ci [...] singoli, potranno [...] disturbi in campo valutario, [...] dopo no. La tecnologia avanzata è [...] al servizio di una grande speranza. Secondo lei ci vorranno [...] o lunghi perché questa speranza divenga realtà? Ebbene, [...] riguarda il sistema europeo prevedo tempi piuttosto [...]. La ragione fondamentale è [...] europeo è già oggi un sistema con [...] e con una sola Banca [...] facto la [...] tedesca. Essendo di gran lunga [...] la [...] detta legge a tutte [...] centrali nazionali. [...] passerà alla moneta europea unica, [...] sarà una Banca centrale europea in cui la [...] avrà di sicuro un potere [...] rilevante. Non però il potere [...] quello che vuole. È ipotizzabile una tenace [...] passiva dei vecchi interessi costituiti, come le Banche [...] si arriva a un sistema per cui [...] è unico per tutto un [...] mercato cosa accade? Vediamo. Il tasso [...] è fissato [...] cioè [...] cioè sui mercati [...] e quindi un po' tutti [...] prezzi sono formati, entro grossi termini, su quei mercati. Anche il cambio è [...]. Allora, fissato il cambio, [...] e fissato un goal [...] o sociale (per esempio il pieno impiego), [...] moneta è determinata [...] tutti esogeni. La Banca centrale nazionale, lungi [...] libera come una volta era [...] decidere lei, dico per dire, la quantità di denaro [...] non può fare altro che «accomodare» la domanda esistente. Può solo finanziare la [...] biglietti di banca e coniare moneta esclusivamente [...] quanto il mercato richiede. Ma la creazione di [...] che la Banca centrale nazionale non può [...] perde perciò [...]. E sul mercato azionario [...] sul mercato azionario la cosa notevole è [...] con [...] come se potenzialmente esistesse [...] Borsa. Perché dico potenzialmente? Perché [...] col mezzo telematico [...] si può diffondere in [...] vuol dire affatto che tutti [...]. Né vuol dire che [...] e gli operatori di Borea sapranno, ad [...] delle imprese italiane, se non altro perché [...] ciascuno tende a specializzarsi sulle cose che [...]. Ma in ogni caso [...] le Fiat come per qualsiasi altra grande [...] assai più che nazionale o continentale. In un sistema finanziario [...] degli speculatori sarà più [...] difficile? [...] dobbiamo stare molto attenti [...] tipi di «speculazione». La prima è quella [...]. Di che si tratta? Quando [...] mercati mobiliari sono fortemente squilibrati [...] rispetto [...] (ad esempio il prezzo della [...] azione è diverso sui due mercati) gli [...] operazioni che muovono al ripristino [...]. Nel puro arbitraggio c'è [...] che simultaneamente compra e vende lo stesso [...] mercati dove i prezzi non sono allineati. Questa è [...] per così dire fisiologica [...] perché spinge i due prezzi verso un [...]. Sotto questo profilo, [...] dei mercati [...] certo aiuterà, perché metterà [...] condizione di notare immediatamente il formarsi [...] divaricazione dei prezzi e [...] conseguenza prima che la forbice si allarghi [...]. E ciò creerà senz'altro dei [...] allo speculatore [...]. Esiste però un altro [...] speculatoria che provoca, invece, forti anomalie. Due prezzi di cose [...] identiche, divergono, esi pensa che andranno ad [...] tendono allora a vendere [...] loro, è sopravvalutato e a comprare quello [...]. Questa è [...] ben diversa da quella [...] il momento nel quale la convergenza Su [...] mercato globale e tecnologie Come [...] con la rivoluzione telematica? È il tema [...] numero della rivista [...]. Attualità e futuro della [...] da Ignazio Contu ed edita dalla Fondazione Ugo Bordoni. Nel volume, in libreria [...] al Nobel Franco Modigliani che [...] anticipiamo, ci sono contributi [...] Massimo Riva, Rainer Masera, Tancredi Bianchi, Enzo [...] il commissario della Sec Steven [...] Gianni [...] Augusto Fantozzi, Franco Cesarini, Andrea [...] Gilberto Benetton, Walter Gubert, Cesare A. Giussani, Piero Gavazzi. Il tentativo di [...] è propone una riflessione [...] investe strumenti, istituzioni e operatori finanziari difronte [...] globalizzazione dei mercati. Questo è un problema [...] si basa su titoli [...] o compravendita a termine per i quali [...] valutata (almeno nel sistema americano) quotidianamente (market [...] di aumentare il deposito [...] la posizione, anche al momento più sfavorevole. E i controlli pubblici [...] disoneste non saranno anch'essi più rapidi ed [...] È probabile. Non credo però che [...] evitati alcuni grossi crack simili a quelli [...] negli ultimi tempi e che sorto dovuti [...] imprudenza o a enorme disonestà. Le [...] in atto cambiano qualcosa [...] della scienza economica? [...] del villaggio globale sarà [...] che si è studiata Ano a ieri? La [...] è questa: esiste un mondo di economisti [...] io ambisco far parte che sta già [...] implicazioni della rivoluzione telematica e spinge [...] economica in direzioni nuove. Ma più che una [...] richiesta [...] di cose che prima [...] non esistevano o non erano materiali. [...] nel filosofico a questo [...]. La telematica potrà, a [...] migliore? Farà [...] più morate? No, secondo [...] è neutrale rispetto a questo. La telematica è uno [...] penso che gli strumenti non abbiano a [...] rendono [...] umana più efficace, ma [...] che se ne fa. La videocassetta, con la [...] canzóni, del gruppo che ha cambiato la [...] di chitarre, basso, batteria, e di una [...]. ///
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La videocassetta, con la [...] canzóni, del gruppo che ha cambiato la [...] di chitarre, basso, batteria, e di una [...].