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Fino alla metà del [...] in ascesa incorag-giò un notevole incremento degli [...] Giappone. Dando del fenomeno un [...] appare ovvio che gli investimenti affluiti su [...] ben maggiori della capacità che queste economie [...] proficuamente con rischi modesti. Ho la sensazione che [...] bassa inflazione, crescita rapida e grande liqui-dità, [...] spostamento di parte degli investimenti verso il [...] anche presente [...] che sia il settore [...] privato ponevano su grandiosi progetti edilizi. Si tratta di un [...] in talune circostanze agli Sta-ti Uniti. Questi impieghi nel settore immobiliare [...] a loro volta, garanzie reali di una significativa percentuale [...] posizioni sui mercati finanziari interni. In molti casi tali [...] che solidi, afflitti da [...] deboli e da capitali inadeguati. Inoltre nella maggior parte [...] valute di queste economie erano legate al [...] il notevole apprezzamento del dollaro a partire [...] 1995, in particolar modo sullo yen, rese [...] questi paesi meno competitive. Inoltre in talune circostanze [...] mercato dei semiconduttori nel 1996 azzerò la [...] esercitando ulteriori pressioni su attività economiche già [...]. Tuttavia i tassi di [...] PIL erano in genere contenuti e le importazioni [...] di cambio in aumento, continuavano a crescere [...] in numerose eco-nomie deficit delle partite correnti [...]. Inoltre con tassi di [...] sal-damente legati al dollaro e con tassi [...] dollaro e dello yen più bassi dei [...] quota significativa degli accresciuti flussi di capitale [...] denominata, in particolare per quanto concerneva i [...] in valuta estera. Questo dato non fece [...] desiderio delle imprese di procurarsi valuta estera [...]. Le pressioni sui regimi [...] crescevano nella misura in cui rallentava [...] di [...] capitali stranieri [...] interne cercavano sempre più di convertire la [...] valuta estera ovvero rallentavano la conversione in [...] ricavi delle esportazioni. Il mutato atteggiamento rispetto [...] investimenti portò ad un decli-no dei mercati [...] che andava a [...] a precedenti ribassi o [...]. A [...] di questi avvenimenti [...] americana è stato modesto, ma [...] può prevedere che finirà per essere non trascurabile. Nel 1996 le espor-tazioni [...] Filippine, Indonesia, Thailandia e Malesia (i quattro paesi [...] il quattro per cento circa del totale [...] USA. Tuttavia un ulteriore [...] delle esportazioni prendeva la [...] Hong Kong, Corea, Singa-pore e Taiwan (economie colpite [...]. Pertanto, a seconda di [...] la mi-sura del prevedibile rallentamento della crescita [...] del mondo, la crescita delle nostre esportazioni [...]. I nostri investimenti diretti [...] e i ri-cavi delle affiliate estere provenienti [...] quella regione sono stati nel comples-so più [...] loro quota delle nostre esportazioni. Tuttavia è lecito prevedere [...] questi ricavi nel prossimo futuro. Inoltre potrebbero verificarsi effetti [...] americana ad opera di paesi come il Giappone [...] in mi-sura maggiore con le economie della [...]. Particolarmente travagliato negli ultimi [...] il cosiddetto effetto contagio della debo-lezza di [...] confronti di altre economie ritenute dagli investitori, [...] a mento della popolazione frena le innovazioni [...] prospettive di crescita; la do-manda di alcuni [...] consumo [...] manifatturiera ristagna; [...] tenore di vita si [...] costi di produzione. La capacità di risposta [...] a una domanda internazionale in rapida evoluzione [...] trova un ostacolo in rigidità organizzative e [...]. Negli anni novanta le economie [...] continentale sono cresciute in media del 2 per cento [...] meno degli Stati Uniti. Il numero complessivo di [...] ridotto in Europa di circa 1 milione [...] soprattutto la forte distruzione di posti di [...]. Negli Stati Uniti [...] è cresciuta di oltre [...] nel settore dei servizi; i [...] posti [...] in parte di natura precaria e a [...]. [...] è riuscita a contenere la [...] dei livelli [...]. Colpisce e preoccupa [...] conti-nentale soprattutto [...] di lungo periodo della [...] degli anni ottanta superiore a quella degli Stati Uniti. Il tasso di disoccupazione [...] al 12 per cento in Europa, a [...] negli Stati Uniti. Sebbene il sistema economi-co [...] in grado di crescere in misura sufficiente [...] pieno im-piego delle risorse, la bilancia dei [...] un modesto avanzo corrente; in assenza di [...] dei mercati, il ritorno a più elevati [...] comporterà un rapido deterioramento dei conti con [...]. Sviluppo e controllo [...] finanziaria. Lo sviluppo delle transazioni [...] sopravanzato di gran lunga negli anni novanta [...] della pro-duzione industriale e del commercio. [...] volume di attività finanziaria [...] tra-sformato da sostegno alla creazione di nuova [...] destabilizzante delle eco-nomie. Ciò è avvenuto laddove [...] squilibri, debolezze nelle fondamen-tali variabili macroeconomiche; in [...] e ampie oscillazioni dei cambi hanno negativamente [...] intermediari finanziari e delle imprese, il potere [...] i valori nei mercati mobiliari. Gli avvenimenti degli ulti-mi [...] interconnessione tra crisi dei cambi, valore della [...] si-stemi finanziari e degli enti creditizi ripropongono [...] portata il collegamento funzionale [...] e vigilanza creditizia. Mentre in un grande [...] supervisione bancaria è stata affidata a un [...] banca centrale, [...] nel maggiore paese industriale [...] forti difficoltà nel comparto creditizio, è stato [...] un più penetrante potere di controllo e [...] banca centrale sul sistema creditizio. La nuova configurazione dei mercati [...] internazionali, [...] sviluppo delle transazioni in cambi [...] in titoli, [...] della concorrenza hanno avuto conseguenze [...] rilievo per [...] dei sistemi bancari nazionali. La compressione dei margini [...] accentuato gli elementi di fragilità delle strutture [...] da inadeguate procedure di valutazione dei ri-schi, [...] da carenze di visione strategica. Secondo il Fondo monetario [...] tre lustri circa 130 Stati hanno dovuto [...] di crisi bancarie, talora gravi ed estese. Le Autorità hanno risposto [...] favo-rendo [...] delle banche in difficoltà [...] altre più solide ed efficienti. Si è fatto ricorso [...] allorché sono stati minacciati la stabilità del [...] il livello [...] economica. [...] complessivo di denaro pubblico [...] Stati Uniti per far fronte alla crisi del sistema [...] risparmio ha raggiunto un importo di 161 [...] quasi il 3 per cento del prodotto [...] costo [...] delle entrate; la spesa [...] degli interessi è rimasta stazionaria in rap-porto [...]. Le spese complessive delle Amministrazioni [...] in Italia pari al 51 per cento [...] lordo; tra i maggiori paesi europei, solo [...] Francia [...] un va-lore superiore; in Germania il rapporto [...] per cento; nel Regno Unito del 40. I mutamenti demo-grafici, i [...] aspettative dei cittadini sospingono verso [...] la spesa pensionistica e [...] assenza di correzioni, [...] sul prodotto interno è [...] nel corso dei prossimi anni. Le riforme sono necessarie [...] finalità fondamentali del sistema di sicurez-za sociale [...] sostegno ai soggetti più deboli, agli esclusi [...] per consentire di fruire dei benefici anche [...]. Un ridimensionamento [...] livello della spesa, [...] sulla [...] qualità e composizione favoriscono, in [...] prospettiva di medio termine, la crescita [...] non la ostacolano. È necessario porre un [...] espansiva della spesa e della pressione fiscale [...] tal modo ri-muovendo alcuni dei nodi che [...] e lo sviluppo economico nel nostro Paese. La minore competitività [...] continentale è da connettere almeno [...] parte con le rigidità organizzative e istituzionali, con [...] costo del lavoro, con [...] pres-sione fiscale e contributiva. Il sistema fiscale italiano [...] confronto interna-zionale, per il livello più elevato [...] non vi corrispondono [...] maggiori entrate. La pressione fiscale risulta [...] i contribuenti che assolvono compiutamente i propri [...]. Il recupero [...] rappresenta un obiet-tivo importante. Esso consentirebbe di distribuire più [...] tra i cittadini; potrebbe in [...] una riduzione. I risultati conseguiti nel [...] sono stati solo in [...]. Negli anni più recenti [...] strumenti volti ad affinare i criteri induttivi [...] del reddito. Nella manovra di bilancio [...] tra i provvedimenti sulle entrate, sono state [...] ad accrescere [...] delle amministrazioni preposte al [...] ri-scossione dei tributi. [...] finanziari e la politica monetaria. I primi tre trimestri [...] stati caratteriz-zati da una espansione delle attività [...] e imprese [...] del 7 per cento [...] il credito concesso alle imprese e al [...] aumentato di circa il 3 per cento, [...] con le previsioni e con la crescita [...] lordo. È stato azzerato il [...] il resto del mondo. [...] delle attività interne la [...] costituita principalmente dai depositi ban-cari a breve [...] molto rapidamente, a un ritmo superiore al [...] fuori linea rispetto ai programmi di espansione [...]. Si è accresciuto a [...] anche il risparmio gestito, indirizzato in prevalenza [...] investimento a lungo termine. Gli acquisti di attività [...] di residenti italiani hanno assorbito pressoché completamente [...] partite correnti della bilancia dei pagamenti e [...] capitale estero in Italia. I titoli acquistati dagli [...] largamente superato le emissioni del settore pubblico; [...] di aspettative sulla no-stra economia, anche in [...] economica e monetaria, questi [...] un avvicinamento dei rendimenti a quelli prevalenti [...] più consolidata stabilità dei prezzi e con [...] di debito pubblico. Il nuovo flusso di [...] famiglie si è rivolto in misura crescente [...] anche per il tramite di operatori specializzati. Gli investimenti esteri de-gli Italiani [...] a espandersi ancora nel corso dei prossimi [...]. Le prospettive [...] e la struttura finanziaria dovranno [...] per [...] di risparmio italiano ed estero [...] nostro Paese. [...] ora descritta è oggetto [...] dominante del Governo i costi, i danni [...] di una disoccupazione elevata, dovuta soprattutto a [...] in aree del Paese che da de-cenni [...] da una condizione di basso sviluppo. E anche in questi [...] poco è stato fatto, non solo per [...] perché consapevoli che non vi era contraddizione [...] il risanamento delle pubbliche finanze e [...] nelle aree depresse [...] di risorse, nazionali e [...] non utilizzate per ne-gligenze e ostacoli amministrativi; [...] insieme con le infrastrutture materiali [...] di miglioramento delle condizioni [...] rispetto delle norme di convi-venza civile, non [...] risorse finanziarie per far nascere in loco, [...] imprenditoriali. Non quindi politica dei [...]. Certo, ora, a risanamento [...] congiuntura economica divenuta favorevole, [...] per le aree depresse, [...] deve diventare più ampio nelle di-mensioni. La stessa nascita [...] è un elemento che favorisce [...] coordinate di svi-luppo, elimina distorsioni [...] delle risorse, conduce alla determinazione [...] un tasso [...] coerente con il tasso di [...] europea. Da oltre quindici anni, [...] competitività nel confronto con le altre grandi [...] mondo. Ha visto crescere la [...] anche nelle fasi cicliche di ripresa. Sta vivendo un lungo [...] utilizzo del proprio potenziale pro-duttivo. A questo male oscuro [...] congiunturali, fenomeni strutturali, tecnologici, demografici. La nascita [...] può costituire punto di svolta. Insieme, i paesi europei [...] il modello europeo di sviluppo, rispettoso delle [...] sociale, basato sul mercato come strumento di [...]. Per [...] debbono trovare in se [...] di affrontare le cause delle pro-prie inefficienze, [...] che accrescano [...] dei fattori del-la produzione, [...] qualità attraverso la formazione delle risorse umane [...] delle tecnologie. Un anno fa proposi [...] Paese un binomio: rigore, innovazio-ne. Era la condizione per [...] cultura della stabilità, per dare sostanza al [...] tutela del risparmio. La politica di rigore [...] ha pagato. Le riforme che sono [...] in gran parte realizzate -fisco, pubblica ammini-strazione, [...] Stato -hanno dimostrato che questo sforzo di risanamento [...] a propositi di conservazione, ma di avanzamento [...]. Per molti anni la [...] europee, in particolare [...] di cambio del Sistema [...] stata sentita soprattutto come un «vincolo esterno»; [...] non come occasione di progresso, di rinnovamento. Proprio per questo le [...] necessari equilibri economici erano parziali, limitate; non [...] nel tessuto economico e sociale del Paese. Il mutamento maggiore che [...] corso [...] anno sta proprio in [...] è entrato nella società civile, ha risvegliato [...]. Proprio per questo gli [...] sono profon-di, duraturi. In pochi mesi sono [...] dei dubbi che [...] e [...] veni-vano nutriti nei nostri [...] capovolto il giudizio di molti sulla fiducia [...]. Con questo successo abbiamo [...] il corso degli eventi per [...] Europa. Oggi nessuno parla più [...] limitato a pochi Paesi; tutti concordano sul [...] e possa nascere, grazie alla convergenza delle [...] euro ampio, che ben rappresenti la forza [...] che è ricchezza, [...] e della società europea [...] sue componenti: mitteleuropea, mediterranea, nordica. ///
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Oggi nessuno parla più [...] limitato a pochi Paesi; tutti concordano sul [...] e possa nascere, grazie alla convergenza delle [...] euro ampio, che ben rappresenti la forza [...] che è ricchezza, [...] e della società europea [...] sue componenti: mitteleuropea, mediterranea, nordica.